Cinque delle più grandi aziende tecnologiche americane, come Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta e Oracle, detengono 1,65 trilioni di dollari di debito al di fuori del bilancio, superando 1,35 trilioni di dollari di passività ufficiali, come rivelato da un'indagine di Nikkei.
Questo debito nascosto è aumentato di otto volte in soli quattro anni.
Quattro di queste cinque aziende pubblicheranno i risultati nei prossimi mesi. Sebbene i loro bilanci possano sembrare gestibili, l'esposizione nascosta racconta una storia diversa.
La scappatoia che permette loro di truffare
Lo schema è semplice: firmano contratti a lungo termine per GPU e data center. Secondo le attuali regole contabili, questi obblighi rimangono al di fuori del bilancio, nascosti nelle note a piè di pagina, lontani da investitori, regolatori e dal pubblico.
Questo significa che quando Oracle espande il suo progetto Stargate con OpenAI attraverso locazioni esterne, o quando Meta struttura un campus di data center da 50 miliardi di dollari attraverso una joint venture in cui detiene solo il 20% delle quote, il debito associato non viene contabilizzato come passività. Avete capito, il giochetto?
I furbastri di Meta
L'entità di questo debito nascosto varia notevolmente tra le cinque aziende:
📌 Il debito nascosto di Meta da solo è quasi triplo rispetto alle sue passività dichiarate, ed è in testa con circa 420 miliardi di dollari di debito al di fuori del bilancio.
📌 Il debito nascosto di Oracle è aumentato più di trenta volte negli ultimi quattro anni, raggiungendo i 273 miliardi di dollari, principalmente a causa della sua aggressiva espansione nell'infrastruttura AI nell'ambito dell'iniziativa Stargate.
Una bomba a orologeria
La BIS, Banca dei Regolamenti Internazionali ha già identificato questa pratica come una potenziale fonte di contagio finanziario.
In un rapporto del marzo 2026, gli economisti della BIS hanno descritto questi accordi al di fuori del bilancio come "debito nascosto", avvertendo che creano nuovi canali per la trasmissione di shock a fondi di credito privati, assicuratori e banche.
Se la domanda di AI dovesse diminuire (e probabilmente lo farà), questi data center diventerebbero inutili. Ma le perdite non colpirebbero prima la Silicon Valley. Colpirebbero gli investitori che hanno finanziato le infrastrutture, gli assicuratori che hanno sostenuto i prestiti, i pensionati i cui risparmi sono legati a questi fondi.
La spesa globale per i data center potrebbe raggiungere i 7 trilioni di dollari entro il 2030, e l'entità dei finanziamenti che ora entrano in questo settore ha suscitato paragoni con il crollo del mercato immobiliare del 2008.
Quindi fate molta attenzione perché ne vedremo delle belle!
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